[配资平台靠谱]后悔买万达系酒店吗?富力地产资金链吃紧融资

2019-11-01 15:46:54 105 配资炒股 富力,品牌观察,品牌消费,品牌排行,品牌,名牌,知名品牌,名

  截至2018年末,该公司的可动用现金与短期债务间缺口一度达到325.67亿元,为当年盈利额的3.73倍

  都是短时间内连续出现工地施工人员意外死亡,但对富力地产(2777.HK)而言,12年弹指,公司前后境况却天差地别。

  最近一次不幸,发生在2019年3月14日。位于天津市静海县的富力新城雍景豪庭四期工程,突然发生一宗从高处坠落致人死亡事件。作为该区域第一大盘的施工总承包方,广州天力建筑工程有限公司显然对此负有责任。更值得注意的是,从去年6月至今,这家富力地产旗下子公司9个月内已有三名工人非正常死亡。

  时间倒回,2004年至2006年期间,正在迅速崛起的富力地产同样发生过先后多位工人死亡事件。不同之处在于,那时的富力地产风头正健,不仅成为首家被纳入恒生中国企业指数的内房企公司,其营收规模更仅次于万科(000002.SZ)、尚未上市的绿地控股(600606.SH)以及中海地产而排名第四。

  然而截至目前,港股中内房企市值排名前三甲者分别是中国恒大(3333.HK)、碧桂园(2007.HK)以及融创中国(1918.HK),各自对应3530亿港元、2571亿港元和1594亿港元。富力地产,只及上述三家的15.3%、21%及33%。新近披露的2018年年报,更呈现出一条清晰的下滑轨迹线。

  公告显示,2018年该公司实现权益协议销售金额1311亿元,同比增长60%,即踩线完成1300亿元的销售目标,这亦是其首度跻身“千亿俱乐部”;营业额同比上升29.66%,达到768.58亿元;年度盈利额由2017年的214.24亿元降至87.28亿元,同比下滑59.26%。尽管公司方面将盈利的剧降归因于2017年针对万达酒店资产的议价收购收益过于突出——按当时说法,以199.06亿元六折打包吃进77家酒店,李思廉、张力二人是“捡了便宜”,但即使剔除这一因素影响,其2018年的整体盈利率依然较上年低出3.2个百分点。

  比业绩下滑更令人担忧的,是富力地产的债务压力。截至2018年末,其尚未偿还的贷款约1633亿元,其中短期到期债务占比超过三成。即使将受限制现金计算在内,现金与短期债务之间依然有超过176亿元的缺口。净负债率攀升至184.10%,为2004年以来同期最高。

  毫无疑问,要缓解偿债压力,必须融资。2018年富力地产先后发行近240亿元人民币的国内公司债券、超短期融资券、资产证券化产品以及17.5亿美元优先票据,并将目光投向了股票市场。而融资产生的利息支出已成为蚕食富力地产利润的主要“元凶”。

  富力地产坦言,在利率上升及流动资金收紧的环境下,加上市场上出现离岸及境内到期债务的违约问题,进一步放大了市场对高杠杆公司的负面情绪,并且影响其发行新债的表现,公司在解决债务到期问题时面临了比往年相对更大的压力。

  债务压顶

  债务,似已成为富力地产一段时间来的著名标签。

  数据显示,截至2018年末,富力地产总负债达2963.33亿元,同比增长27.06%,比总资产的增幅高出4.23个百分点,资产负债率则由2017年末的78.23%提高至80.92%。

  对房地产企业而言,净负债率更能衡量其真实的负债压力和杠杆水平。自2015年以来,富力地产净负债率逐年攀升,至2018年末达到184.10%,再一次刷新2004年以来的同期纪录。

  在该公司的年末负债中,借款总额为1633亿元。其中银行贷款占52%,离岸美元优先票据占12%,境内债券、中期票据及超短期融资券占25%,信托贷款及其他占11%。从期限上来看,长期借款金额为1109.49亿元,短期借款为137.89亿元,长期借款当期部分为385.61亿元。

  也就是说,由短期借款及长期借款当期部分组成的短期债务合计达到523.5亿元,同比增加84.24%。而富力地产年末持有的现金同比增长7.74%至347.07亿元,规模仅相当其短期债务的66.3%,二者之间存在176.43亿元的缺口。

  更为严峻的是,标点财经研究员注意到,在富力地产持有的现金中,有149.24亿元为受限制现金,非受限的现金及现金等价物只有197.83亿元。若以此口径计算,实际可动用现金与短期债务之间的缺口扩大至325.67亿元,相当于其2018年年度盈利额的3.73倍。

  不过,此前有报道称,针对短期偿债问题,富力地产在2018年度业绩会上表示,公司短期负债中包含了一些开发贷,这部分债务可以往后移,所以今年到期的债务大概160亿元,而现金有300多亿元,短期负债压力基本解决。

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