[炒股怎么融资]韩会师:坐稳了 股票、国债、黄金还会集体躺倒

2020-03-23 13:30:31 159 配置开户 韩会师,会师,坐稳,股票,国债,黄金,还会,集体,躺倒

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 韩会师    

  【今天市场集体崩溃,因为昨天有人挣了大钱】

  近期,美国股市十天内熔断“开杠”让世界大开眼界,甚至有人戏言等待见证美股“八熔八耻”。但股市暴跌大家经历的并不少,可股票跌、黄金跌、国债也跌的万里江山一片绿让不少朋友摸不着头脑。

  很多人从大学时代一直到步入金融圈,普遍听过这样一条经验总结,甚至没上过大学,但在A股浸淫多年的大爷大妈们都能脱口而出:股票跌国债涨,经济不行黄金涨。现在这种齐刷刷躺倒的局面难免让人有点九九乘法表失灵的眩晕感。

  一些市场老前辈可能会对你说,这种情况的背后是流动性紧张。更技术一点的可能会继续给你讲波动率飙升触发算法交易平仓、杠杆反噬加剧市场抛售等等大众听上去有点头大的概念。更时髦一些的,中间再夹杂几个类似risk parity、ETF redemption的英文,估计大众就会感觉不像听人话了。可能还会有人蹦出来大骂一声,都怪美国政府不作为,不让银行给投资机构贷款。这可能更让人迷惑,市场波动怎么赖上政府和银行了?当初市场上涨的时候没听见你们抱怨呀?

  我们现在抛开那些时髦的概念,笔者讲个虚构的故事,将复杂的金融工具和市场交易策略简化一下,也许能够帮助大家理解,流动性怎么就突然紧张到连国债和黄金都挺不住的地步了。


[炒股怎么融资]韩会师:坐稳了 股票、国债、黄金还会集体躺倒

  事先声明,以下内容纯属虚构,不针对任何个人和机构。

  A是个精明强干声誉卓著的投资经理,很多人将资金交给A的公司打理。A的客户既有比尔·克林顿这样的有钱人,也有阿布扎比投资委员会这样的主权财富基金。假设A一共募集到100亿美元。

  A用这些钱大部分去买股票,其余用来买美国国债和黄金。因为A知道,人总有看走眼的时候,万一经济环境不好,股票崩了,还有债券和黄金能弥补一下损失。假设股票、国债和黄金上的投资额分别是60亿、30亿和10亿美元。

  在一个春光明媚的日子里,A浅酌了一口Boerl & Kroff Brut香槟,看着自己不断升值的股票池子,突然觉得债券的收益真是太差了。半年过去了,股票已经赚了15%,国债那区区2%左右的平均收益实在是太可怜了。

  一点内心的躁动油然而生,A决定给国债投资加杠杆。

  A给B银行的朋友打电话,以手头的债券做质押,借款28亿美元,期限1个月,年化利率0.9%。拿到钱之后,A买入中长期国债。然后A再以新投资的国债为质押,向C银行借款,期限一个月,年化利率0.92%,拿到钱后继续购买中长期国债。

  如此反复,A从B、C、D、E、F等多家银行累计借入170亿美元,将自己的债券投资额度扩大到200亿美元。假设国债的平均利率是2.3%,170亿短期借款的平均融资成本是1%,一切顺利的话,每年利差收入就能达到2.9亿美元,30亿美元本金的实际收益率接近10%。

  A自然是很满意的。只要短期资金市场能够持续融到低成本的资金,就可以靠加杠杆挣大钱。

  突然有一天,经济衰退风险加大,市场信心崩溃,股票价格大跌。A的股票池子1天之内就跌了10%,本来这问题也不大,只要股票还在手里就只是账面损失。同时,在经济衰退的忧虑下,国债市场受到追捧,国债价格上涨一些还能多少弥补一点账面损失。

  但问题是A在享受到债券加杠杆的