[股票质押配资]陈志武:用时间来消化对高债务、高杠杆的局面

2020-02-14 11:26:46 92 配资平台 陈志武,高债务,高杠杆,

  在中信出版集团主办的信睿论坛•春季 2019经济展望与投资趋势暨《债务危机》新书发布会上,多位重磅嘉宾针对今年的经济和投资趋势发表了深刻的见解。

  在新书发布会上,著名经济学家、香港大学亚洲环球研究所所长陈志武教授表示,现在大家关注的话题跟前些年发生很大的变化,前些年更多的是想到要多赚钱,自己创业,赚更多的钱。但是现在怎么样守住已经到手的财富,怎么样做好自己的理财投资。

  陈志武教授还表示,中国出现严格意义上的金融危机和债务危机的概率不是很高,对于高债务,高杠杆的局面的方式,更有可能会像日本那样子,用时间来消化这么多的债务。控制好房地产和所有资产的价格,尽量把潜在的危机不断地往后推,同时靠更多的经济增长,让中国的债务慢慢地消化。

  以下为全文:

  有请著名经济学家、香港大学亚洲环球研究所所长陈志武教授。

  陈志武:大家下午好,今天这个活动是非常好,特别是瑞•达利欧先生书的名字《债务危机》非常棒,也非常及时,从我自己的经历是2009年,2010年左右,那个时候我的《金融的逻辑》的书卖得非常好,后来再版的时候,《金融的逻辑》还是叫《金融的逻辑》,另一本书,就是《所有的泡沫最终都会破的》,没想到几年以前开始,《金融的逻辑》销量明显不如《所有的泡沫最终都会破的》。我想,今天的书名如果有债务危机或者泡沫要破之类的关键词在里面,销售肯定是不错的,中信出版社今天出版《债务危机》这本书,书名真的很好。

  这也从另外一个方面可以看出来,我们现在大家关注的话题跟前些年发生很大的变化,前些年更多的是想到要多赚钱,自己创业,赚更多的钱。但是现在怎么样守住已经到手的财富,怎么样做好自己的理财投资,可能是大家更加关注的话题。

  所以,接下来我主要讲三点:

  第一点,怎么样理解我们所处的这个世界。

  不管是在中国,还是国外其他的国家,我们都看到了,刚才朱民行长给我们看了一个数据,2008年全球总的负债大概是84万亿美元,债务危机以后十年,不仅仅债务没有下降,反而是进一步上升,到了140多万亿美元。这到底是怎么回事?怎么理解?这是我想讲的第一个话题。

  这个问题,我们在中国能够有更好的理解:特别是现代政府在经济金融决策和控制这方面,是历史上任何一个政府或者朝代都难以想到的,做梦也想不到的。比如说刚才朱民行长也说到了利率,十几年以前,日本政府的利率利息成本算日本的GDP大概是1.9%左右,那么最近这些年日本的债务不断地膨胀,每年要支付的利息成本只是日本GDP的1.8%,反而还少了,为什么是这样子呢?大家想想原来乾隆皇帝,或者是汉朝的时候刘邦有没有本事做到这一点?做不到。因为原来不管在中国,还是世界其他的国家,如果有金融接待交易的话,你完全有市场,有买方和卖方,有借方和贷方来决定的。这样一来因为整个央行都可以人为的把利率给压低,或者抬高。那大家想想任何一个政府,不管是日本政府、美国政府还是其他的政府,如果他们自己借债的必要性总是很高,而且越来越高,你想他们会让利息往上调吗?不会的。有了这个杠杆有了这个工具以后,我想我们今天基本上要接受一个现实,未来的世界利率会完全更进一步的由这些央行和政府控制以后,靠债务去发展的趋势只会强化,而不会下降的。所以我们都应该要去好好读一下瑞•达利欧先生的书,就是《债务危机》,如果不多去读这样的书让我们理解,到最后账还是要还的话,那很容易让我们靠负债来发展的冲动很难以控制的。

  除了各个国家的央行都能够去通过调整利率来为借债发展提供便利,在中国的环境之下,地方政府作为消费者和作为投资者的权利,基本上没受到太多的制约。地方政府的投资决策相对比较容易做出。而我们都希望我们的经济各个方面都能够是增长的。

  这样以来我们可以看到全球范围内都是不断的靠债务来推动发展。

  这样一来就让我想讲第二个大家都可能比较关心的、关注的一个问题,就是在中国,今天我们都说中国的债务水平已经非常高了,特别是从2008年金融危机之前,整体负债是GDP的1.4倍,而现在的话整体负债是GDP的将近2.6倍。那么接下来我们会面对什么样的一个前景2019年,2020年,以后会怎么办呢?这个时候我想我们可以很快的把中国今天的格局跟1997年,1998年亚洲金融危机的时候那些国家做一些对比。因为我们都知道亚洲四小龙,还有印尼、马来西亚这些国家在1997年之前,加上韩国,都跟我们在中国很熟悉的增长方式一样的,一个靠投资带动增长,因为这些国家的股权市场、长期资本市场在当年都不是很发达,所以不太奇怪,他们既然主要靠银行来支持他们的发展,而银行不会去做一般的长期资本投资的,不愿意去冒险的,只愿意做放贷的,所以不太奇怪。当年的亚洲国家在亚洲金融危机之前和我们这些年在中国看到是一样的,第一靠投资带动增长,第二也是靠债务融资为主的投资手段给债务带来资金的支持。这一点我们看到中国今天的格局和当年亚洲国家非常类似,这是我们看到的共同点。

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